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市场国际化的一种表达形式
【发布时间:2021-11-25】 【作者:admin】

  周三,A股市场没能撑住前三个交易日的连续小幅反弹局面,对关系最密切的香港国企股市场出现的反弹也不予理会,出现较大幅度的下挫,主要A股股指跌幅都超过2%。

  今日市场的跌幅看起来很吓人,其实是对周边市场环境的一种滞后反映。观察A股市场的K线图可以发现,在前面三个交易日里A股各主要指数都出现了三连阳,与此相反的是同期全球市场的三连阴,亚洲股市的持续暴跌,这样使得境内市场有些另类。

  虽然我们承认境内股市是全球最强劲的市场,但系统性的共振还是难免的,这就像前几年印度和韩国的股市一样,长期强势但与周边市场同步震荡。目前境内市场在短期的趋向性上与境外市场基本一致,但由于涨跌时的比例不同,从长期看还是呈现强势特征。7月13日的暴跌除了国际市场因素外,还有新股发行提速这一因素,所以跌幅大于周边市场;随后的三天市场持续反弹,主要是市场误以为管理层又有减缓发行的意向,不料今天证监会官员的谈话否定了市场的猜测,导致今天市场调头补跌。

  总体来看,目前境内市场的格局没有太大意外,只是意外的小事件导致了额外的波动。所以,别看今天市场大幅下跌,没准儿明天还会出现上涨,这短期波动是难以意料的,采用趋势操作法可能前后挨耳光,如果看不准还不如耐心观察一下。

  中国银行自今天起计入上证180、上证50、沪深300、中证100和小康指数五个成份股指,理论上相关指数型基金应当据此重新调整股票资产配置,但中行股价并没有从中获得明显支撑,反而顺势下破上市以来构筑的第二个平台。根据规定,机构投资者网下配售部分将在三个月后解禁,恰好是传闻工商银行同时同价登陆内地与香港资本市场的月份,是否机构投资者会抛旧逐新呢?国内规模最大的工商银行上市前后,中行大约也要面临挤出效应--就象中行A股上市前,中石化被抛售一样。尽管银行股板块在A股市场的江湖地位已经确立,但接二连三的大扩容,使现有的银行股只能蜇伏等待机会,A股市场中的一大热点因此暂时销声匿迹。

  美国通胀水平居高不下、8月加息可能性增加,支持了美元近期走强。再加上地缘政治压力有所缓解以及过高的原材料价格对需求产生的抑制作用,其合力使得主要资源性商品期货价格出现了下挫,并直接打压A股市场中的贵金属与有色金属之类的准期货品种。此类品种虽然股价弹性较强、市场人气较旺,但最致命的缺陷在于定价的被动性,其整体性大幅走低很可能表明6月底以来该类品种形成的反弹走势告一段落,这对A股市场而言,则是雪上加霜。

  在昨天的晨报中,我们明确指出,A股市场已经较基本价值区域被高估,进入博弈状态。在这个前提下,大盘的压力来自快速扩容现状与紧缩政策预期。因此,我们判断短期内A股市场缺乏上涨动力,能够形成低位盘整、伺机再动是比较好的结果。在此期间,个股行情仍会自行其事。我们已经看到,即使今天大盘出现较大幅度下跌,下跌个股约占75%,但涨停个股家数与跌停个股家数之比为8:4。

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